[Tribune] Gabon : Pourquoi le nouvel emprunt obligataire de 458 milliards XAF pose problème ?

poste par La Rédaction / 20 novembre, 2021

Déplorant que le gouvernement gabonais «fait de l’endettement massif l’Alpha et l’Omega de sa politique économique», s’enlisant ainsi dans un cercle vicieux consistant à s’endetter plus cher pour payer une autre dette, l’analyste économique Mays Mouissi revient sur la dernière opération d’émission obligataire de 800 millions dollars US (458 milliards de francs CFA).

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L’analyste économique Mays Mouissi. © D.R.

Les 17 et 18 novembre 2021, le Gouvernement gabonais a de nouveau sollicité les marchés internationaux dans le cadre d’une émission obligataire. Cette opération a permis au Gouvernement d’emprunter 800 millions USD soit 458 milliards XAF à 7% de taux d’intérêt pour une maturité de 10 ans. Selon le Gouvernement qui vante le succès de cette opération, les ressources obtenues grâce à cet emprunt serviront à assurer le remboursement d’un eurobond de 2013 de maturité similaire qui arrive à échéance en décembre 2024.

A ce stade, il convient de souligner que le succès dont se prévaut le Gouvernement de la République consiste à substituer une dette sur laquelle pèse un taux d’intérêt de 6,375% par une dette nouvelle, plus chère, dont le taux d’intérêt est de 7%, soit 62,5 points de bases de plus que l’emprunt précédent à la charge du contribuable.

Pour que nul n’en ignore, il est utile de rappeler, que l’eurobond de 2013 échéance 2024 pour le remboursement duquel le Gabon vient à nouveau de s’endetter lourdement avait lui-même pour objectif d’assurer le remboursement d’un eurobond précédent de 2007 échéance 2017. Cependant, une différence majeure distingue cette opération passée de celle que le Gouvernement vient de porter à la connaissance de l’opinion. En effet, en 2013, les autorités en charge de l’Economie et des Finances publiques étaient parvenues à substituer une dette à 8,2% de taux d’intérêt par une dette à 6,375%, soit 182,5 points de base de moins à la charge du contribuable gabonais. Ainsi si les emprunts de 2013 et de 2021 ont eu pour effet d’étendre le profil de maturité de la dette du Gabon, l’eurobond de 2021 accroit la charge de la dette pour notre économie tandis que l’eurobond de 2013 la réduisait. Il parait donc évident que l’eurobond de 2021 n’est pas un si grand succès pour les finances publiques du Gabon puisqu’il accroit l’encours de la dette, en étend la maturité et augmente la charge financière qui absorbe une part sans cesse croissance du budget national.

Au moment où « l’accélération de la transformation » du Gabon est récitée comme une antienne urbi et orbi dans les discours des membres du Gouvernement, il est peut-être temps d’aller au-delà du simple slogan et de mettre en place cette accélération qu’on peine à voir. Est-il utile de rappeler que l’économie d’un pays en développement ne peut être relancée que par l’investissement ? Au Gabon particulièrement, un volume d’investissements publics important est indispensable pour relancer l’économie, favoriser les créations d’emplois et réduire la précarité. Or, comment penser relancer l’économie quand dans son projet de loi des finances 2022, le Gouvernement consacre 1169 milliards XAF à la dette[1] (environ 40% du budget national) contre seulement 326 milliards XAF à l’investissement public (environ 11% du budget) ?

Le Gouvernement ayant fait de l’endettement massif l’alpha et l’omega de sa politique économique et quitte à endetter l’Etat et la collectivité, les autorités pourraient au moins le faire pour financer d’importants projets de développement susceptibles de réellement favoriser la croissance. Il pourrait ainsi répondre aux récriminations des populations qui ne supportent plus la piètre qualité des infrastructures routières, des structures de santé et d’éducation, de vivre dans des logements insalubres ou encore d’être régulièrement privées d’eau et d’électricité, y compris au cœur de Libreville, la capitale.

Le succès d’un gouvernement se mesure à sa capacité à tenir les engagements qu’il a pris devant la nation et pas au nombre d’emprunts qu’il est capable de lever sur les marchés internationaux.